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　　起首：国元期货探究

　　印度RCF招标给市集带来短期提振，重叠好意思联储降息，尿素2501合约高潮，不外其抓续性或将有限，主要原因是尿素基本面不竭偏弱。上周尿素产量创下近三年同期新高，供应端压力较为权臣；小麦用肥需求渐进尾声，需求端施展欠安，库存不竭累积。因此抽象来看，尿素供需矛盾将不竭，预期行情确立难以遥远抓续。

　　一、行情转头

　　上周尿素2501合约举座走势颠簸初始。收尾9月19日，尿素山东价钱在1820元/吨，尿素2501合约价钱在1765元/吨，基差在55元/吨。

　　二、基本面分析

　　2.1

　　尿素企业订单天数小幅上升

　　尿素需求端施展小幅回升，主要原因是中秋假期隔壁企业收单短时好转，不外假时间已矣存限，而节后需求守旧乏力。小麦肥走货参预后期，企业多以销定产，不外附进国庆节前，企业收单可能会有小幅高潮。收尾2024年9月18日，中国尿素企业预收订单天数6.12日，较上周加多0.41日，环比加多7.18%。

　　2.2

　　尿素高供应压力凸显

　　尿素供应压力较为凸显，上周供应大幅上升，主淌若节后有较多安装连合复产。9月18日，尿素行业日产19.66万吨，较上一责任日加多1.15万吨，较昨年同期加多3.47万吨；开工率为88.19%，较昨年同期加多了12.17个百分点。周度口径来看，上周尿素产量达到132.97万吨，周环比涨幅达到4%，创下年内新高的同期，也达到了近三年同期新高。后期来看，天然磨练及复产并存，然而安装开工率位于近几年同期高位，因此供应抓续对基本面施压。

　　2.3

　　印标提振外洋尿素市集

　　印度RCF招标，给外洋尿素市集心思带来提振，中东地区尿素价钱周环比回升近3%。据颓靡外洋动力及巨额商品价钱评估机构Argus，9月19日晚间，印度RCF发布新一轮尿素招标，开标日历10月3日，有用期至10月14日。据隆众资讯，受印度的需乞降中国的供货不及守旧，苏伊士以东的尿素价钱坚挺。中东坐褥商10月的确莫得现货供应，印度尼西亚的销售招标将纯属生意商对大颗粒尿素的需求，巴西买家仍可依赖伊朗和尼日利亚的供应，不外价钱将有所上升。

　　2.4

　　尿素企业及口岸库存皆升

　　尿素不竭累库，企业库存居于近三年同期高位。尿素供应压力较为权臣，需求联系于供应仍有所不及，现货价钱阴跌而收单欠安，讲解市集信心不及，因而后市集内库存或将防守宽松。收尾2024年9月18日，中国尿素企业总库存量85.28万吨，较上周加多10.29万吨，环比加多13.72%。截止2024年9月19日，中国尿素口岸样本库存量21.3万吨，环比抓平。周期内举座口岸库存量波动不大。

　　三、后市算计

　　印度RCF招标给市集带来短期提振，重叠好意思联储降息，尿素2501合约高潮，不外其抓续性或将有限，主要原因是尿素基本面不竭偏弱。上周尿素产量创下近三年同期新高，供应端压力较为权臣；小麦用肥需求渐进尾声，需求端施展欠安，库存不竭累积。因此抽象来看，尿素供需矛盾将不竭，预期行情确立难以遥远抓续。

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　　写稿日历：2024年9月22日

　　作家：

　　张霄

　　高均分析师

　　期货从业资历号：F3010320 

　　投资决议资历号：Z0012288

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